ROTACIÓN DE CARTERA, HOJA DE RUTA Y ABERTIS

En las últimas semanas he realizado varios movimientos en la cartera aprovechando la volatilidad del mercado. Alguna de mis “Blue Chip” españolas han alcanzado los precios de venta que me había marcado y han abandonado la cartera.

En esta entrada me gustaría comentar con vosotros los últimos movimientos realizados en Mi empresa de forma más concreta, y marcar la hoja de ruta para lo que queda del año. Entremos en detalles:

VENTAS

Venta de toda la posición de Repsol: la semana pasada vendí por completo mi posición en Repsol con plusvalías del 41%. En agosto de este mismo año incorporé a la cartera Shell, petrolera con la que me encuentro más a gusto que con Repsol. Desde que compré Shell, la decisión de venta de Repsol ya estaba tomada. Creo que el compromiso con el accionista de Shell nada tiene que ver con el de Repsol. Hasta la fecha y en los peores momentos de las materias primas del año pasado, Shell no ha tocado su dividendo, que supera en estos momentos el 6%. Por su parte Repsol lo bajó un 25%. Como todos sabemos Repsol no da dividendo, sino que diluye al accionista. Sólo hay que comparar las gráficas a 10 años de Repsol y Shell, para ver lo que conlleva un Scrip sin amortizar a nivel de cotización. Primera “Blue Chip” española que abandona la cartera para no volver nunca, no será la última….

Reducción del peso en cartera de SAN y MAP: aprovechando el sistema FIFO de compra venta de acciones vendí mi primera compra con pequeñas plusvalías en ambas empresas. El objetivo de ambas ventas ha sido el siguiente:

• Reducción de Santander: suponía mi principal posición heredada de la época “Expansión”. Época en la que como muchos inversores españoles, al principio de su etapa inversora, compran SAN, TEF y REP, pensando que no hay más mundo. A pesar de la venta sigue siendo una posición relevante para largo plazo que no tocaré.
• Reducción de Mapfre: cargué bastante en la zona de los dos euros, al rotar toda mi posición en KMI el año pasado. Suponía junto con SAN las dos principales posiciones de mi empresa. A pesar de gustarme para largo, la empresa ha anunciado una posible reducción de sus beneficio del 25% por los huracanes. Mi filosofía de inversión se basa en los fundamentales, y si la empresa reduce su beneficio un 25% la acción debe de caer sí o sí. A pesar de la venta sigue siendo un posición importante en mi cartera que se ampliará con el tiempo.

COMPRAS

Con la venta de Repsol, la liquidez de cartera aumentó a niveles superiores al 30%, zona que personalmente me parece excesiva. La rueda de nieve debía de seguir creciendo, así que aprovechando las bajadas del mercado por la incertidumbre política en nuestro país realicé dos compras en España: 

• Inditex: la incorporé a la cartera a 30,63 euros. Poco que decir de la empresa, líder mundial de su sector y sin deuda. La seguiré de cerca para ir ampliando posiciones, de momento no llega al 1% de mi empresa.
• Red Eléctrica: doblé mi posición a 17,56 euros. A pesar de haber doblado la posición todavía no llega al 2% de mi cartera. Al igual que Inditex, la estaré vigilando para ir ampliando posiciones si al mercado le da por atacar a las utilities.

Con los dos movimientos anteriores, la liquidez seguía estando por encima del 30% así que realicé un par de compras más. En éste caso tampoco le ha dado muchas vueltas, siguiendo mi estrategia, he incorporado dos líderes a nivel mundial de sus respectivos sectores:

• Unibail-Rodamco: líder mundial por activos del sector inmobiliario. Gran diversificación y dividendo atractivo superior al 5%. Si la subida de tipos la llevara a perforar los 200 euros estaremos atentos para ampliar posiciones.
• ATT: líder mundial del sector comunicación y aristócrata del dividendo en USA. Será el complemento perfecto a mis Verizon. El movimiento se parece mucho al de Repsol-Shell, pero en éste caso será TEF quien abandone la cartera cuando toque, de momento no tengo prisa, pero será la segunda “Blue Chip” española que saldrá para no volver nunca. ATT entra en cartera a un precio de 38,55 dólares, con una RPD superior al 5%. De momento ha sido una pequeña compra para abrir posición, iré ampliando de forma temporal.

Dos buenas incorporaciones del mercado internacional con una retribución al accionista superior al 5%.

Por último, para terminar con las compras y dar por invertido casi todo el importe de la venta de Repsol, realicé una pequeña ampliación de Metavalor Internacional y Magallanes Europa.

Podemos resumir los movimientos en:

• Venta REP.
• Reducción de SAN y MAP.
• Compra ATT, ITX y UNIBAIL.
• Ampliación de REE, Magallanes Europa y Metavalor internacional.

Ya pueden ver en la sección Mi Empresa del blog la cartera actualizada. De forma general sin porcentajes, la empresa queda tras la rotación como pueden ver en la siguiente imagen:

HOJA DE RUTA

Con la venta de Repsol, las reducciones en Santander y Mapfre y las compras comentadas, la liquidez se sitúa en el 32% sobre importe invertido. Cifra con la que me siento cómodo, estando preparado para posibles correcciones. Eso sí, no superaré en ningún caso dicha cifra, la bola no debe de dejar de crecer.Teniendo en cuenta la liquidez actual, habrá compras antes de final de año con el ahorro de estos meses y los dividendos cobrados. En la sección Candidatas pueden ver posibles compras, muchas de ellas ya están en precio. 

Respecto al mercado, poco que decir, seguimos más o menos igual que cuando cerramos el mes de septiembre, con una rentabilidad anual del 4,8%.

Desde que empezamos con el Blog en el años 2015, llevamos un Brexit, a Trump como presidente de USA, la amenaza de Podemos en España, la de Le Pen en Francia, la ultraderecha de Holanda, las elecciones en Alemania y últimamente el tema de Cataluña. 

Podemos hacer un resumen breve de todos los acontecimientos anteriores: “Ruido a largo plazo y oportunidades de compra a corto plazo, en algunos casos históricas”.

Recuerden que el mercado no suele dar oportunidades históricas de compra muy a menudo, de hecho suelen darlas cada varios años. La caída del Brexit y del -12% intradía en el IBEX pasará a la historia, y mucho me temo que no volveremos a ver algo parecido en mucho tiempo.

Yo pase lo que pase, seguiré con mis compras en líderes mundiales de sus respectivos sectores, diversificando temporalmente.

Como digo habitualmente, todo lo escrito es una opinión personal. Recuerden que este blog es simplemente una Bitácora personal de un Farmacéutico Hospitalario aficionado a la inversión.

ABERTIS

Para terminar la entrada me gustaría comentar brevemente la OPA de Abertis. Aprobada ya por la CNMV y comunicada por nuestros brokers respectivos, la piedra está ya en nuestros tejados. Sinceramente no tengo muy claro que hacer. Preguntaba en Twitter a la comunidad obteniendo las siguientes respuestas:

Este mismo viernes se publica en prensa como segura, la contra OPA de ACS. Por lo que he leído, seria 50% en efectivo y 50% en acciones de Hochtief (filial alemana de ACS). Entiendo que Abertis seguiría cotizando en el IBEX. Sobre el precio y mirando la cotización actual, creo que andará sobre los 17,50-18 euros. Nos toca esperar para tomar decisiones, no hay otra.

Entrada variada y con muchos temas a tratar. Ahora os toca a vosotros: ¿Habéis aprovechado el ruido de estas semanas para comprar o vender algo? ¿Tenéis algo en el punto de mira para incorporar a la cartera antes de que acabe el año? ¿Que opináis sobre la OPA de Abertis?

Saludos a todos.